책소개
주가와 직결되는 재무제표의 핵심만을 담았다!주식시장에는 수많은 주식 전문가와 재무제표 전문가가 있지만 그동안 재무제표 항목과 주가를 연계하려는 노력은 미비했다. 주가와 재무제표를 현장감 있게 접목해 풀어줄 수 있는 전문가가 많지 않은 이유도 한몫했다. 현재 회계학 전공 교수인 저자는 현장에서의 오랜 경험을 바탕으로 실전경험과 이론을 접목시킬 수 있는 몇 안 되는 전문가다. 저자가 이 책에서 제시하는 재무제표의 중요한 항목을 체크하고, 이를 알아보는 절차와 방법대로만 한다면 올바른 투자에 성공할 수 있을 것이다. 많은 주식투자자들이 재무제표의 중요성을 알고 있거나 재무제표를 읽을 줄은 알아도, 주식투자의 수익률을 높이는 데 그것을 어떻게 활용해야 하는지에 대해서는 잘 알지 못했다. 그러나 주가는 결국 재무제표가 보여주는 진실에 수렴하기 때문에 성공적인 주식투자를 위해서는 재무제표를 통해 기업의 실적을 보는 안목을 키우고, 재무제표를 제대로 볼 줄 알아야 한다. 저자는 ‘재무제표’ 그 자체만을 집중적으로 다룬 기존의 것들과는 다르게 상승하는 주가를 알아내기 위한 수단으로서의 재무제표를 설명하고 있다. 불필요하게 지엽적인 것을 배제하고 오로지 주가와 직결되는 중요한 항목만을 담았다. 투자자는 재무제표의 모든 것을 알 필요는 없다. 주가상승을 잡아낼 수 있는 재무제표 속의 알짜 정보만 알면 된다. 재무제표 병법(兵法)을 알려주는 이 책을 통해 재무제표를 통해 실적을 꿰뚫어보는 안목이 생긴다면 분명히 오르는 주식이 보일 것이다.
저자소개
현재 중앙대학교 회계학 전공 교수인 저자는 회계 및 증권 분야에서 세계 최고 수준의 SSCI 학술지에 최근까지 다수의 논문을 게재하고, 국내외 경영 분야 학회의 편집위원 활동을 활발히 하고 있다. 그의 강의는 매 학기 수강신청 즉시 마감되는 중앙대 최고의 인기강의로 유명하다. 대학 임용 전에는 삼일회계법인에 첫 발을 내밀며 KT, 태평양, 교보 등의 기업가치보고(ValueReporting) 컨설팅을 전문적으로 수행했으며, LG전자 본사에서 기업 M&A를 전담했다. 이후 포스코경영연구소의 연구위원으로 있으면서 포스코그룹의 적대적 M&A 방어를 위한 특별대책반에서 책임 활동을 수행했고, 다수의 금융 및 주가 대응관련 CEO 특별보고를 수행했다. 저서 및 공저로는 『재무제표를 꿰뚫어보는 법』 『문과에도 길은 있다』 『재무회계와 재무분석』 『미라클 경영』 등이 있다.
목차
지은이의 말_주가와 직결되는 재무제표의 핵심은 따로 있다1부 재무제표를 보면 주가가 보인다1장 재무제표 속에 주가가 있다01 재무제표항목에서 주가를 발견하자재무제표를 본다고 주가를 알겠어? | 어닝서프라이즈와 어닝쇼크의 진실 | 재무제표로 실적을 제대로 꿰뚫어보자 | 투자 안목과 소신도 재무제표로 키우자02 주가의 많은 부분을 영업이익이 설명한다손익계산서의 핵심은 영업이익이다 | 영업이익은 지속적이므로 중요하다 | 주가와 직결되는 1순위 항목은 영업이익이다 | ‘영업이익률’과 ‘영업이익성장률’이 말하는 것들03 영업활동현금흐름을 모르면 주식투자 하지 마라모두가 영업활동현금흐름에 무지하다 | 창사 이래 최대적자를 달성한 카카오 | 적자 전환인데 주가는 왜 급등? | 영업활동현금흐름은 영업성과의 진실을 말한다 | 영업활동현금흐름과 주가의 흐름은 일치한다 | 미국 IT 공룡기업들의 영업활동현금흐름04 잉여현금흐름에 숨겨진 주가 급등의 진실실적은 괜찮은데 주가는 왜 조정? | 잉여현금흐름 추이를 꼭 살펴보자 | 잉여현금흐름이 갑자기 급증, 그런데 주가는?2장 재무제표, 무엇을 어떻게 봐야 할까?01 손익계산서의 이상항목, 잘 체크해야 당하지 않는다비정상적으로 변동하는 항목을 찾아보자 | 재무제표의 주석에 모든 이유가 나온다 | 무형자산손상차손이 심상치 않다02 재무상태표의 자산변동은 투자지출이다투자자는 재산의 건전성을 볼 필요가 없다 | 투자내역과 자금조달내역에 주목하자 | 재무상태표와 현금흐름표를 함께 보자 | 재무상태표의 자산변동을 체크한다 | 재무상태표 자산항목 중 유형자산이 최우선 | 투자활동현금흐름 내역을 확인한다03 재무상태표의 자본·부채변동은 자금조달 내역이다재무상태표의 대변 항목은 자금조달 내역 | 자본변동을 확인하는 3단계 절차 | 부채항목의 큰 변동을 살펴보는 3단계 절차2부 재무제표항목과 주가분석1장 매출과 영업이익, 영업활동현금흐름 분석01 사업과 매출구조를 확인하는 방법사업보고서의 ‘II. 사업의 내용’을 확인하자 | IR보고서로 세부 매출구조를 파악하자 | 주력사업이 무엇인지 파악해야 한다 | 사업별 매출을 모르면 사업도 모르는 것02 손익계산서의 영업비용항목을 잘 살펴보자영업비용의 세부항목을 살펴보자 | 영업비용을 고정비와 변동비로 구분해본다 | 매출액증감률로 비용변동의 적정성을 본다 | 고정비의 큰 변동이 보이면 사유를 확인한다03 비현금성 비용에 집중해야 한다손익계산서로 출발해 영업활동현금흐름에 도착 | 비현금성 비용(수익)에 주목하라 | 막대한 비현금성 비용을 너무 과대해석 말자04 영업이익과 관련된 자산항목을 체크한다매출채권이 급증하면 매출이 의심된다 | 매출원가는 역산을 해서 구한다 | 재고자산이 급증하면 영업이익이 의심된다 | 매출은 정체하나 재고자산 급증시엔 위험신호 | 그래서 종합적으로는 운전자본 변동을 체크한다05 영업이익률과 영업이익성장률이 기업가치의 핵심이다자산가치는 주가의 기본적 수준을 말해준다 | 수익가치는 주가의 레벨과 상승폭을 높인다 | 높은 영업이익률은 주가 레벨을 높인다 | 영업이익성장률은 주가의 상승을 설명한다 | 영업활동현금흐름이 성장하는지도 체크하자 | 영업이익률을 끌어올리는 경제적 해자의 힘06 가치주는 투자수익성(ROIC)을 살펴봐야 한다투자수익률로는 ROA, ROE, ROIC가 있다 | 가치주의 투자수익성 평가엔 ROIC가 적합하다 | POSCO 주가는 ROIC와 연동한다2장 영업활동현금흐름과 잉여현금흐름 분석01 영업활동현금흐름은 주가를 보여주는 거울이다영업활동현금흐름은 이익에서 조정해 산출 | 이익과 영업활동현금흐름의 괴리가 크다면? | 매출과 이익이 잘 성장하는데 왜 주가는? | 영업활동현금흐름이 진실을 말한다02 주가의 장기적 추세는 영업활동현금흐름이 잘 설명한다최근 분기보고서를 통해 실적을 점검하자03 잉여현금흐름의 개념과 구조를 잘 알아야 한다영업에 대한 투자 vs. 재무자산 | 현금흐름표의 정신을 담은 잉여현금흐름04 잉여현금흐름으로 급등주를 발굴한다재무제표에서 급등주를 발굴하자 | ㈜카카오의 잉여현금흐름이 급감하다05 잉여현금흐름이 급감함과 동시에 주가도 하락한다잉여현금흐름으로 급등주를 발굴한다3장 자산의 중요항목 체크01 유형자산 투자를 최우선적으로 체크하자재무상태표 변동금액, 현금흐름표, 주석 순으로 본다 | 투자활동현금흐름으로 유형자산의 취득을 안다 | 재무제표 주석은 해설서이다 | 재무제표로 팩트를 체크한 후 뉴스를 본다 | 유형자산 투자는 현금흐름과 이익을 악화시킨다 | 대규모 유형자산 투자가 주가에 미치는 영향 | 집단지성은 잉여현금흐름의 질을 안다02 유형자산을 체크했다면 무형자산을 체크하자재무상태표 변동금액, 현금흐름표, 주석순으로 체크 | 투자활동현금흐름 내역을 확인해보자 | 재무제표 주석에 무형자산변동사유가 나온다03 성장·기술기업은 연구개발투자를 주목한다막대한 연구개발비를 비용처리한 카카오 | 연구개발비는 일종의 줄자이다4장 자본·부채의 중요항목 체크01 자본과 부채항목의 추이를 우선 점검하자대규모 자금조달은 부채·자본 변동으로 나타난다 | 재무활동현금흐름의 체크는 필수다02 유상증자의 이유를 반드시 확인해야 한다유상증자의 금액과 내용을 우선 알아본다 | 유상증자의 사유가 실로 중요하다 | 유상증자조건에 따라 주가에 영향을 미친다 | 유상증자는 무엇보다 발행가액이 중요하다 | 더존비즈온의 주가는 제자리로 돌아왔다03 대규모 부채조달을 주의깊게 봐야 한다부채를 통한 자금의 조달방식 | 재무상태표에서 부채항목을 체크하는 순서 | 시장은 옵션부사채의 발행을 우려한다 | 옵션부사채의 발행 결정 자체가 배드뉴스 | 옵션부사채의 전환권이 행사될 때의 주가 흐름3부 시장지표와 가치평가법1장 시장지표를 개괄해보자01 시장지표의 구성원리를 알아야 한다주가에 대응하는 재무제표의 가치요소02 PER를 산정하고 쓰임새를 알아보자PER의 쓰임새를 알아두자03 PBR, PCR, EV/EBITDA, PSR을 산정해보자PCR을 산정해보자 | EV/EBITDA를 산정해보자 | PSR을 산정해보자2장 시장지표들의 허와 실01 PER와 PBR로 고(저)평가를 논하지 말자시장 PER와 PBR의 주가지수 설명력은 있다 | 시장 PER는 종합주가지수의 현 위치를 알려준다 | 시장 PBR은 주가지수의 현재 위치를 알려준다 | PER와 PBR은 회계처리하기 나름이다02 그래서 이익의 질을 반드시 봐야 한다어떤 이유로 이익의 질이 달라질까? | 재무제표를 보면서 ‘이익의 질’을 판단하자3장 절대적 가치평가법은 재무제표의 힘을 역설한다01 FCF법이 힘주어 말하는 재무제표의 진실FCF가 커지면 그 기업의 가치도 증가한다02 RIM법과 EVA법도 실효성은 없지만 재무제표의 힘을 말한다EVA법은 초과영업이익으로 기업가치를 산정한다 | RIM법은 초과이익으로 자본가치를 산정한다 | RIM법과 EVA법 모두 많은 추정이 필요하다 | RIM법, EVA법을 적용한 투자는 실효성이 없다 | EVA법은 재무제표에 관한 분명한 메시지를 준다 | 결론은 “재무제표가 답이다!”4부 재무제표가 처음이라면 꼭 알아야 할 것들01 재무제표의 흐름과 구조, 이것만 알면 된다한눈에 이해하는 재무제표 흐름도 | 재무제표의 구조 및 중요항목02 금감원 DART에서 재무제표를 다운받아보자03 손익계산서의 세부항목, 알고 보면 쉽다04 지속적 손익과 일시적 손익이란 무엇인가?05 재무상태표의 세부항목, 생각보다 어렵지 않다재무상태표의 부채항목 | 재무상태표 자본항목06 연결재무제표와 별도재무제표란 무엇인가?연결재무상태표도 일단 합산한다07 현금흐름표에 대한 이해는 필수다현금흐름표와 관련 재무제표 간의 관계08 재무제표 주석을 간과하면 안 된다재무제표 주석은 정보의 보물창고다09 회사의 IR자료를 잘 살펴봐야 한다투자 이전에 IR자료부터 확인하자10 애널리스트 리포트를 다운받아 잘 살펴보자애널리스트 리포트의 고급정보를 챙기자11 감사보고서, 핵심감사사항, 강조사항을 보는 법감사의견은 꼼꼼하게 살펴야 한다 | 투자자는 핵심감사사항을 체크하면 좋다 | 강조사항은 감사인의 선택사항이다에필로그_재무제표를 제대로만 보면, 주가는 선명하게 보인다참고자료
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